【导语】10月份，除肉类价钱指数外，食糖、谷物、植物油等四项指数均环比飞腾，拉动国外食物价钱指数出现年内最大环比涨幅。11月宏不雅外部环境仍存利多，下流加工、末端食物消耗举座处于旺季，掂量国外食物价钱指数仍有飞腾空间，但北半球玉米、食糖季节性供应加多或法例涨幅。

　　10月份国外食物价钱指数现年内最强飞腾势头

　　颐养国粮农组织最新数据深入，10月份国外食物价钱指数(FFPI)为127.4点，较修正后的9月数值飞腾2.5点，较昨年同期涨6.7点，创下本年以来的最大环比涨幅。除肉类价钱指数着落外，其他四项指数均有不同程度飞腾，助推国外食物价钱指数再次走高。其中植物油、食糖价钱指数环比差异涨10.3点、3.3点。

　　表里部利多要素重迭，分项指数中植物油环比涨幅最大

　　10月国外植物油价钱指数为152.7点，环比涨10.3点，同比涨32.7点，供强需弱是根柢原因。最初，棕榈油市集产量减、需求增、库存降。11月4日SPPOMA公布数据深入，10月马来西亚棕油产量环比下降7.30%，其中鲜果串单产环比减少7.54%，出油率(OER)增长0.05%；船运拜访机构数据深入，10月份马来西亚棕榈油出口量环比增长11.4%-21.1%；MPOB掂量马来西亚10月棕榈油库存为192万吨，较9月减少4.64%，因出口需求加多且产量减少。其次，大豆市集基于丰产预期下的产量、库存小幅下调。好意思国世界油籽加工商协会(NOPA)月度压榨文告深入，9月份NOPA会员压榨了1.77亿蒲大豆，较8月增长12.2%，较昨年9月增长7.2%，结束了近三年低点执意反弹，利多好意思豆价钱；好意思国农业部在10月供需文告中将人人2024/25年度大豆产量预估下调为4.2892亿吨，较9月预估值跌幅0.07%，库存、库销比亦有小幅下调，但人人大豆仍保管丰产预期。再次，菜籽供应预期收紧。好意思国农业部在10月供需文告中小幅下调了本年度人人菜籽的期末库存和产量，上调其出口和国内总消耗量，导致人人菜籽期末库存较9月文告稍稍下调，库存消耗比也奴婢小幅下降。临了，原油价钱飞腾存利多影响。由于中东等地缘干系弥留，10月国外油价环比飞腾，对植物油市集飞腾亦有一定助力作用。卓创资讯（301299）监测数据深入，10月份中国入口一级豆油、24度棕榈油、四级菜籽油月均价环比差异飞腾5.71%、11.47%、5.75%，与国外市集趋势保握一致。

　　10月国外食糖价钱指数为129.6点，环比涨3.3点，同比跌29.6点，由于世界最大产糖国印度法例出口，市集担忧供应趋紧，神色主导市集。11月6日巴西对外贸易文书处公布的数据深入，10月份巴西出口糖总量为372.94万吨，较昨年10月份增长29.8%，根柢原因是印度法例白糖出口，印尼、埃及和阿联酋的入口份额挪动到巴西。UNICA数据深入，2024/25榨季界限10月上半月，巴西中南部累计产糖量为3559.1万吨，较昨年同期加多67.4万吨，同比增幅1.93%。卓创资讯监测数据深入，10月份中国广西南宁白糖市集均价6535.26元/吨，环比涨幅3.75%，榨季结尾供应收紧为其提供了飞腾动能。

　　10月国外谷物价钱指数为114.4点，较上月涨0.8点，同比跌10.4点，玉米、小麦供应收紧是指数环比飞腾的根源。10月USDA文告下调玉米、小麦产量，主如果多个主产国单产/产量下降，或降雨导致成绩面积减少，由于四季度饲料粮干涉消耗旺季，玉米消耗量上调、小麦消耗量下调，相对应的玉米期末库存调减、小麦库存调增。与此同期，人人大米产量预期上调到5.3亿吨，环比加多40万吨，主要得益于印度大米产量加多。这导致印度大米库存达到近20年同期最高水平，出口法例放宽，出口量加多，国外大米供应较饱和，米价承压下行。卓创资讯监测数据深入，10月份中国玉米、小麦、入口大麦月均价差异为2110元/吨、2438元/吨、2210元/吨，环比差异着落3.93%、飞腾0.35%、着落0.42%。

　　10月国外肉类价钱指数为120.4点，环比降0.4点，同比涨8.4点。猪肉、禽肉供应加多、需求减少，导致价钱指数双降，进而利空肉类市集。中国农业农村部监测数据深入，10月中国畜家具价钱指数为119.78点，环比降4.31点。卓创资讯监测白条猪肉市集均价22.56元/公斤，环比降幅8.03%，主因业者对四季度消耗旺季预期较强，生猪出栏加多，但需求跟进乏力，市集呈现供强需弱气象。

　　11月份国外食物价钱指数或络续上扬

　　预测11月份，宏不雅环境(经济环境、地缘干系等)对巨额商品市集的利多要素加多，需求或季节性增量，食物原料主产国的供应/供应预期存在收紧趋势，国外食物市集或呈现供弱需强的气象，掂量食物价钱指数或有进一步上扬空间。

　　宏不雅环境：当地时辰11月7日，好意思联储晓示联邦基金利率观念区间下调25个基点，降至4.5%-4.75%，合乎市集多量预期。这亦然好意思联储继9月18日降息50个基点后，流畅第二次降息。这将有意于开释货币增量流动性，亦或利多巨额商品市集。除此除外，俄乌冲破、中东时局存在松懈迹象，前期弥留气象下的风险溢价已部分回吐，掂量地缘干系变化有意于人人谷物、植物油等食物原料的国外贸易流通，缓解供应弥留的压力。

　　谷物：供需两旺，价钱指数存飞腾预期。第一，北半球玉米季节性加多，补充人人供应，但干旱天气影响巴西玉米运载，中国新季玉米小幅减产，或助推市集看涨神色；跟着气温下降，饲料粮消耗仍有增量可能，利多玉米价钱。第二，从季节性消耗秉性来看，11月份北半球的面粉、大米消耗处于季节性旺季，一定程度上或助力人人小麦价钱走强，大米出口竞争热烈或利空大米价钱。

　　植物油：外部利多要素减少，涨幅或环比收窄。最初，好意思豆市集丰产基调未变。面前处于好意思豆收割尾声，其成绩经由络续向上历史均值，亦然2010年以来最快经由，界限10月27日(周日)，好意思国大豆成绩经由为89%，较上周加速8个百分点，高于昨年同期的82%，也高于五年均值78%。好意思国大豆成绩面积、单产双增，2024/25年度好意思豆创记载产量也自由被市集摄取。其次，菜籽季节性供应饱和。固然本年度人人菜籽产量下降，但11月加拿大菜籽成绩接近尾声，随后将迎来结合出口季，月内供应或有保险。加拿大谷物委员会发布的数据深入，界限11月3日，加拿大油菜籽生意库存为148.85万吨，低于上月库存量，但属于健康水平。加拿大农业和农业食物部掂量2024/25年度加籽供应量略高，因结转库存较高。再次，棕榈油主产国处于减产季。干涉11月份，干旱天气或握续强化马来西亚棕榈油的减产预期，市集看涨神色或络续升温。临了，需求存减少空间。印度排灯节结尾，其他国度费事节沐日刺激，植物油需求或略减。

　　食糖：主产国产量加多或阻止价钱涨幅。巴西主产区食糖产量加多，或放松市集对印度法例白糖出口导致的供应减少担忧。且中国南边主产区将迎来坐褥季，由于甘蔗糖分集结较好，且甘蔗产量预期加多，糖厂开榨经由或举座提前，同期朔方甜菜糖厂处于坐褥岑岭期，11月市集供应存增量预期。但国内市集需求增量有限，掂量白糖价钱着落概率较大。

　　要而言之，10月份国外食物市集的表里部利多要素重迭，多项分指数走高，流畅第二个月拉升食物价钱指数。11月宏不雅经济环境的利多影响握续、地缘干系的利多影响或放松，食物市集举座或呈现供需双增地方欧洲杯体育，但供应量尤其是季节性短时增量较彰着，或制约指数涨幅。掂量11月国外食物价钱指数仍有上扬空间，涨幅或受限。